20211108去中心化金融

shiyi18

2022 年的未来世界
去中心化金融蓬勃发展，但尚未找到自己的目标
去中心化金融目前是最令人兴奋的创新领域

2021 年 11 月 8 日

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作者：爱丽丝-富尔伍德经济学人》驻纽约华尔街记者

在经济学家、学者和大多数普通人的心目中，通常认为实体经济和金融经济是相互独立但又相互联系的两个领域。这是新古典经济学派核心的 "古典二分法 "的精髓，它认为货币 "只是一层面纱"，掩盖了真实的基本活动。实体经济中的劳动者种植小麦、撰写文章和建造房屋。金融家们只是在此基础上把钱洗劫一空。然而，在最好的情况下，金融化使原本不可能发生的真实活动成为可能。这一点在向初创企业提供贷款或发行债券以建造新工厂时显而易见。但更复杂的金融领域，如交易所和衍生品，也往往如此。正是在这些领域，2022 年将出现激动人心的创新。

在过去两年里，金融系统的许多功能都在以太坊区块链上以应用程序和协议的形式重新创建，以太坊区块链是一个开放的区块链，可以存储和验证代码行。大多数活动都是通过 "智能合约 "进行的，这些合约根据预先确定的条件自动执行。许多东西都已利用智能合约写入开源代码，包括钱包和支付系统、存款和借贷应用程序，甚至投资基金和自我稳定货币制度的系统。


总的来说，这一系列功能被称为去中心化金融，或 "DeFi"--它正在蓬勃发展。从 2020 年初的不到 100 亿美元，到现在约有 1000 亿美元的代币被锁定在金融智能合约中，用于去中心化交易所或存入以赚取收益。对 DeFi 应用程序的需求正在推动以太坊区块链的使用。2020 年初，以太坊结算了价值 1160 亿美元的交易，但到 2021 年第二季度，交易额激增至 25000 亿美元，其中包括支付以及促进交易和借贷的交易。(支付巨头维萨（Visa）在同期结算的交易额与之相当；证券交易所纳斯达克的交易额是其六倍）。

与传统金融相比，该系统有许多优势。支付通常很便宜，而且几乎是即时支付。通过预先确定交易规则，DeFi 可以消除结算风险等问题。通过在智能合约中锁定贷款抵押品，还可以消除交易对手违约的风险。

与传统金融相比，DeFi 的准入门槛很低，因此很快就成为最令人兴奋的创新领域。例如，一种完全基于区块链的稳定币（一种与政府货币（如美元）挂钩的代币）"代币"（dai）允许任何人通过在智能合约中存入抵押品来创建新的 "代币"。如果抵押品的价值低于最低阈值，即未偿还代币价值的 150%，智能合约就会自动拍卖抵押品以取消债务。代币兑美元汇率非常稳定，解决了以往稳定币存在的许多问题。

问题是，所有这些花哨的金融工程都还没有 "实体 "经济来服务。相反，它支撑着一个无形的赌场：大多数使用 DeFi 的人都是为了促进或利用他们在众多投机代币之一上的赌注。这种情况可能会在 2022 年有所改变。将DeFi经济与实体经济结合起来有三种可行的途径。首先，它可能会取代现有的金融体系，也许是通过采用代币作为支付手段。萨尔瓦多在今年 9 月将比特币作为法定货币，让该国 650 万人民开始使用去中心化代币。但这在稳定的发达国家不太可能。


其次，DeFi 可能开始与传统金融融合。通常由金融系统处理的资产--房屋、股票和债券--可能会进入区块链系统。以前尝试使用 "企业区块链"（由单一机构运行）来实现这一点，虽然提高了一些效率，但却错过了去中心化的许多好处，如互操作性和透明度。通过探索将股票等资产转移到开放式区块链系统的方法，并确保现实世界的结果可以执行，DeFi 对所有人都会变得更加有用。

第三，在区块链基础上发展实体经济可能会蓬勃发展。创建视频、图像、音乐和文本等经济活动完全是数字化的，这就是为什么媒体可以在网上传播，而且主要是由巨大的、中心化的技术平台传播。但是，用于分发这类内容的去中心化的区块链平台正在萌芽并蓬勃发展。如果数字内容可以在区块链系统上传播，DeFi 将找到真正的经济。

爱丽丝-富尔伍德经济学人》华尔街记者，纽约■。

本文曾以 "击掌，DeFi "为题刊登在《2022 年世界前瞻》印刷版的金融版上。